電池技術迭代驅動光伏降本增效，N型電池步入產業化元年。當前P型PERC電池效率平均23%以上迫近其瓶頸，且電池環節盈利能力較差，亟待發展下一代高效電池技術，目前主流的TOPCON、HJT、IBC等電池均具備較好發展前景。三者之中，TOPCON現階段成本相對較低，未來效率具備潛力，且可基于現有龐大產能改造，頭部企業將會持續探索，明年將迎來產業化量產元年。HJT電池參數性能最優、降本增效路徑最為清晰，較大概率成為下一代主流技術。

但考慮到HJT降本仍需上下游、供應商全產業鏈的配套，滲透率提升還將循序漸進，預計未來3年TOPCON將會與HJT并存。而IBC電池具備最高的轉化效率，并可疊加工藝繼續擴大優勢，預計技術領先的企業也會布局。

TOPCON挖掘現有產線生命周期，工藝優化持續推進。TOPCON的核心優勢在于可基于現有PERC產線升級改造，且在高效電池技術中非硅成本相對較低，國內PERC產能60%可改造為TOPCON，因此面臨大規模折舊計提壓力，改造成TOPCON是拉長設備應用周期較優選擇。TOPCON量產難點在于良率相對較低，但目前頭部電池組件已提升至接近PERC水平，并有望于2022年實現大規模量產。

HJT性能優異降本清晰，有望成為下一代主流技術。HJT電池優勢一方面體現在其高轉化效率，有效降低發電端成本；更重要的是，考慮到衰減率低、雙面率高、溫度系數低、弱光效應等諸多優勢，HJT雙面電池相較于PERC全生命周期每W發電量高5~11.8%。隨著硅片、非硅、產能成本持續降低，我們預計2022、2023年底HJT成本可達到0.79、0.68元/W，其中2022年與TOPCON成本相當，2023年與PERC成本相當。

IBC技術難度及成本極高，疊加工藝具備潛力。IBC電池由于其叉指式背接觸的優良結構，早期效率就超過了25%。但IBC也是商業化晶體硅電池中工藝更復雜、結構難度更大、成本更高的技術，短期量產存在一定難度。但由于可以與HJT/TOPCON電池技術相結合，制備HBC/POLO-IBC電池，能夠繼續提升效率至26%以上，代表晶硅電池最高效率水平，在特定應用場景具備較強優勢，需要繼續關注產業化進程。

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